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投资失利,中国再保险2022年净利降近七成


发布日期:2023-12-06 08:19    点击次数:160

  对中国再保险而言,接下来在稳定“投资收益”之余,还有很多事情要做,不然稍有意外,又是业绩“挂亏”。

  文/每日财报 吕明侠

  近年来,受巨灾、疫情损失等影响,全球再保险企业业绩状况普遍不佳。2022年,即便是中国再保险业的头部企业,也不尽如人意。

  3月28日晚,中国再保险(01508.HK)披露2022年度业绩。报告显示,该公司去年实现总保费收入1697.65亿元,同比增长4.3%;实现归属于母公司股东净利润18.71亿元,同比下降68.6%。

  中国再保险表示,归母净利润下降的主要原因在于受地缘政治冲突、宏观经济承压等因素影响,资本市场大幅波动,部分投资业务出现损失,投资收益同比下降。剔除上述投资业务损失影响,该公司经营业绩基本符合预期。

  而背靠行业环境的暗淡,中国再保险不仅仅是业绩挂亏,其股价也已然“跌入冰点”,面未来发展格局的不确定,于投资者的视角,不禁为其感到担忧。

  各项业务喜忧参半

  尽管全年录得亏损较大,但集团有些指标的表现还是不错的。

  2022年,中再集团财产再保险业务同比增长19%至618.19亿元,占集团保费总收入的35.4%,净利润10.65亿元,同比下降55%;综合成本率下降1.17个百分点至98.11%,其中,赔付率65.42%,同比下降0.26个百分点;费用率32.69%,同比下降0.91个百分点。

  同期,集团境内财产再保险业务中非车险业务总保费收入人民币336.40亿元,同比增长24.9%;非车险业务占比79.9%,同比上升3.0个百分点;农业再保险的分保费收入109.11亿元,同比增长35.3%,成为中再分保费收入最高的险种。

  此外,境外财产再保险及桥社业务保费收入196.21亿元,同比增长16.6%;综合成本率下降3.29个百分点至94.03%。

  中再集团对此表示,2022年把握费率上涨趋势,主动调整业务结构,保费规模快速增长。虽然受到俄乌冲突及其他自然巨灾影响,但承保效应依然显著改善。

  但相对而言,其人身再保险业务表现下降较多。人身再保险部分保费收入人民币663.85亿元,同比下降4.3%,占集团总保费收入的38.0%;净利润人民币12.23亿元,同比下降55.5%。

  其中,中再寿险(合并中再香港)分保费收入人民币663.03亿元,同比下降4.3%;规模保费人民币717.15亿元(含储蓄型非保险),同比下降3.7%。2022年,财产险直保业务分部(即大地保险)保费收入人民币463.61亿元,同比增长6.6%,占集团总保费收入的26.6%。净亏损人民币9.79亿元,综合成本率103.06%,同比下降3.50个百分点。

  因此,直保业务堪忧,综合成本率居高不下,从净利润的贡献来看,这一块业务挺鸡肋,有种食之无味,弃之可惜的感觉。

  投资收益“折戟”

  可以说,此次中国再保险净利润承压的主要原因是投资收益的下降。

  据年报显示,2022年中国再保险总投资收益57.52亿元,同比下降达63.3%,总投资收益率1.79%,同比下降3.20个百分点。净投资收益127.21亿元,同比下降8.1%,净投资收益率3.97%,同比下降0.43个百分点。

  具体看来,中国再保险人身再保险分部投资收益由2021年的70.91亿元下降41.5%至2022年的41.47亿元;财产再保险分部投资收益由2021年的33.00亿元下降15.5%至2022年的27.88亿元。

  谈及投资收益下降的主要原因,中国再保险在财报中称,受地缘政治冲突、宏观经济承压等因素影响,资本市场大幅波动,部分投资业务出现损失,股权与基金投资收益同比大幅下降。

  根据中国再保险2022年年报显示,2022年中国再保险股权与基金投资收益亏损约7亿元,同比下降达111.56%。

  不过亏损的另一端,中国再保险的管理资产仍快速增长。截至2022年末,中国再保险管理资产余额为4229.60亿元,其中集团总投资资产3206.97亿元,同比增长0.1%;管理的第三方资产余额首次突破千亿,达到1022.63亿元,较上年末大幅增长295.3%。

  也不能忽视的一个点在于,中国再保险的2022年半年报中显示,长城资产于2022年8月26日公布其经审计的2021年度财务数据,基于长城资产管理层向其提供的长城资产未来经营业绩预测数据,经审慎评估,中国再保险对长城资产项目计提了减值准备5.48亿元。

  正因如此,使得中国再保险2022年中期归属于母公司股东净利润降幅增加,以致超出业绩预减公告披露的降幅40%至50%区间,达到58.1%。

  二级市场沦为“仙股”

  中国再保险是经国务院批准,在原中保再保险有限公司(1996年1月成立)基础上组建的中国唯一一家国有独资专业再保险公司,于1999年3月18日正式成立,2003年8月在原中国再保险公司基础上改制成立的国有独资保险集团公司。目前,其业务包括财产再保险、人身再保险、财产险直保、资产管理以及保险中介等其他业务。

  中国再保险于2015年10月26日登陆香港资本市场,共向全球发售57.7亿H股,发售价为每股H股2.7港元,共集资155.79亿港元。《每日财报》关注到,全球发售15家基石投资者中,包括国内知名企业长城国际、国网英大、中广核,与其业务合作关系密切的保险行业龙头企业中国人保和中国人寿,以及国开金融、Prudential、惠理香港等境内外知名投资机构。

  但尴尬的是,上市以后其二级市场表现很差。上市时,由首日开盘价2.77港元一路下滑。随后在1.5港元附近盘整,2020年2月19日股价跌破1港元,成为仙股,此后彻底低位徘徊。

  自高位以来,其股价已暴跌80%。截至2023年4月4日收盘,股价报0.53港元,市值225.1亿港元。相信,除了受公司自身基本面影响,也与保险行业这两年下行预期有重要关系。

  于行业内,在中国金融业对外开放的大背景下,外资再保险在中国投入也在加大,像2021年底的,瑞再北分获批增资30亿元;2019年-2022年,汉诺威再上分四次大幅增资;2022年11月,该公司注册资本获批由57.25亿元增至72.5亿元。

  2022年,我国保险业原保费收入达到4.7万亿元,保险业总资产达到27.15万亿元,继续位居全球第二大保险市场。而再保险公司纷纷在华增加投入,无疑是中国保险业务规模增长以及业务发展需要,但对于中国再保险而言,则是增加了竞争压力。

  分析未来,中国在保险方面还是有望超越美国,成为全球最大的保险市场。同时,风险本身也在发生变化,直保公司对于新兴风险的再保险需求增长很快,业内又尚且发展不充分,如缺乏数据积累和风险定价模型等等。

  因此,对中国再保险而言,接下来在稳定“投资收益”之余,还有很多事情要做,不然稍有意外,又是业绩“挂亏”。

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责任编辑:宋源珺



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